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以天鲲的行业霸主地位、PS游戏机眼看还能再占领全球新世代游戏机市场至少五年的红火姿态，绝大多数商业银行只要眼睛不瞎，都是肯把给天鲲的贷款延期的。

不过，这也只能解决前两年的问题，以后时间久了，还是要汉乐电子自己想办法度过液晶和钴酸锂电池能盈利之前的资金时间差。

韩婷对别的都还好说，只是听到最后一句时，颇感诧异：“我本来就是圈子里出来的，对国资倒是不反感。不过这几年，我看民间都是要求确权明责、到处在呼吁‘花钱买不管’，你这个最初下海弄潮的，居然开倒车了？”

这就是每个城市的空气质量、环境污染基础不一样导致的。

钱。

因此，顾骜知道，两三年后，他还是要退出大部分的资金，让韩婷自己解决。

你换一座城市，说不定前期不良率又会飙升，还得花几年时间慢慢就地玄学调试。

数亿美元级别的资金，悄然撒向了这片热土。

所以这才是最有门槛、最有利润尊严率的制造业，你不能用简单复制来降低它的身价。后世在特区的半导体就固化在特区了，在姑苏的、在湾湾的，也一个道理，都固化在当地，懒得搬迁折腾。别人眼红这个行业，要投资，起步就是十亿美元级，你才能试错扛过玄学期，那种亿以下的小钱别来添乱。

也正是因为如此，让地方上稍微沾点股份，只要是对等出资，完全是可以的，最后就操作成m•ｈｅtusｈu.coｍ•coｍ合资企业好了。

当然那个例子已经是使用环节的了，不是生产环节，但道理是一样的。

而天鲲做CD随身听之类的周边次要业务，跟游戏机的体量不能比。所以在商业银行们眼里，天鲲至今还属于“游戏机崩了就等于总崩”的类型。

顾骜总能找到借口，延长贷款期限，比如本来一年的，现在想办法拖到两三年。

顾骜的天鲲，之前为了卡位拖住乔布斯，倒是以部分股权质押、问香江一大票商业银行借贷了大笔的贷款，毕竟他要额外全款压货500万台数量级规模的PS游戏机库存。

幸好顾骜在她心目中的神预言信用一贯不错，她只能先盲信顾骜的眼光，按照这个节奏把事情做下去。

秀州市里肯定没那么多钱，不过可以拉省城钱塘的财政一起来投，实在不行到省一级的层面找找国资。而且财政的钱不一定都是税收，还可以有地方债嘛，没有地方债的时代，政府也能以自己的名义，问国有银行贷款——以90年代中期的国情，地方政府问银行贷款，银行几乎是100%放钱的，尤其是沿海财政不错的地方。

只有他们分到钱了，他们才会热心在你厂子所在的县把路修好一点，造个投资几亿的大桥方便你连接明州保税区，再派几个秦山核电站的专员到你这儿现场办公、帮忙协调资源。”

汉乐电子也实打实经营了八年了wｗｗ•ｈeｔｕsｈｕ•cｏｍ.ｃｏｍ，作为中国最大的电子代工企业，汉乐电子的固定资产就算没有十亿美金，那至少也超过五亿了。

只有让他们每年也能分到点红，他们才会在你说‘旁边新开的厂子的空气污染、颗粒排放影响到我的良品率了’的时候，强势把你隔壁的污染破厂关了。

后世华为那个段子，说早年华为只在南方的电信市场称王称霸，一直没卖到北方网通的地盘，好不容易去了津门，结果因为津门的空气污染二氧化硫太多、板子经常报废。

顾骜说的这些，绝对都是大实话。

“花钱买不管”真正落地，那都得等92年那一波了，不过先见之明的国内商界顶层人物，都是知道这个趋势每年在喊的。以韩婷的地位眼界，知道这些并不奇怪。

毕竟他也就这两年没什么好的投资项目，进入90年代后，他需要更多的资金流做更多的大事。投资制造业的话，15亿美元哪怕辛辛苦苦经营10年，能变成50亿就顶天了，相当于年增长率12%~15%，不可能有更大的想象空间。

“资金的事儿，目前启动阶段，你把流动资金拿出来，我把天鲲之前狙击苹果的库存占款释放出来，基本上就够了。三年之内，咱至少投资十几个亿美元，做全球最大的单厂液晶产线、钴酸锂产线。三年之后，我要逐步退出，我觉得我的最终占股，重新压低到30%线上，保留一票否决权就行了。你自己和*图*书要靠经营资金逐步回购，另外就是将来时机成熟了，可以让地方上的政府资金持有一部分股权。”

虽然增长率不能跟顾骜那些生意比，毕竟是重资产的实业。因此汉乐电子卖掉电视机业务品牌、产线，并集中其余资金All in的话，凑个几亿美元还是可以的。

又一个十亿美元量级的重资产投入，光靠韩婷的汉乐电子这些年滚动盈利扩大再投资，是绝对吃不住的，这里面起码有五倍的缺口。

商业银行也不傻，自从见识了雅达利“全球行业霸主也只有五到六年的生命周期”的事故后，大家对于从事单一行业的消费电子巨头的信贷账期，基本上都要保持在一代产品的流行寿命之内。

人家在一座城市的产线，静下心来这儿鼓捣一下，那儿折腾一下，花了十年八年时间，把几英尺的半导体面板上的尘埃导致坏点数，从每千块几百个坏点，降低到几十个，几个，这都是慢工细活调试出来的。

顾骜在谈及资金问题时，如是跟韩婷摊牌。

因为后世《液晶演艺》上，BOE就是这么干的。

比如电力稳定性保障，这事儿有多重要，前面我跟你反复说过了。除了电力之外，半导体加工类的技术，对环境还有很多苛刻要求，比如一个城市的空气污染程度、地理纬度空气湿度。不是说车间做成无尘恒温恒湿，这些就不要紧了。

如果不让地方上稍微占点股份，他们就只会负责把你拉过来进场，至于m•ｈｅｔｕsｈu•cｏm•cｏｍ你后面日常的维护，他们就不热心了。

另外，你还没亲自下场做，不知道液晶这些半导体产业对地方基础设施支持的需求迫切程度——你要是跟张仲谋换个位置，去管半年香积电，你就都懂里面的门道了。

比如看你的PS火了，那么在PS火之后的五年里，银行给你放款是安全的，超过了之后，银行就会以史为鉴，揣摩你会不会跟雅达利一样暴毙被新人取代。

不过这些钱可以不用都操作成股权，顾骜只要30%的股权，这部分对应资金大约是五六亿。剩下的一半，顾骜就做成可转债好了，利息稍微高一点，将来等有人接盘时退出。

不过现在说这些，韩婷也只是满脑子的懵逼，毕竟一座工厂都还没落地呢。有些经验，只有亲自做过了，才能慢慢体会，否则完全理解不能。

涉及半导体制造的东西，之所以难搬迁，就因为“实验室技术”在落地为“工厂技术”的过程中，很多变量是很玄学的，你想总结出一套完全通用的标准，最后却发现换个城市、同样的施工工艺，出来的产线良品率却可能很不稳。

顾骜逐步中线投入十个亿美元，看似他的出资可以达到韩婷的两到三倍，新成立的液晶和钴酸锂企业，初期总资产大约会有15亿美元。

至于索尼这样的公司，之所以信贷周期比较长，那是因为它单一公司多元化经营。索尼的随身听和随身CD机流行迭代周期到了的时候，它的电视机、显示器和和图书其他电子产品可能还没到换代周期，所以不可能所有一起崩，银行就比较放心。

如今，随着开闸放水、放任香积电给苹果供货CPU，汉乐电子给天鲲PS游戏机代工的任务也能舒缓一些，把产能和资源稍微转产一部分到其他领域——以后至少半年内，汉乐电子每个月只要生产100多万台PS游戏机就够了，销量大于产能的部分，正好慢慢去库存。

以92年之后的地方财政实力，美元或许拿不出，但要是允许置换人民币的话，出个20亿人民币，拿个十几个百分点的股权，还是可以勒紧裤腰带凑一凑的。

搞定了选址、优惠与合作伙伴的事儿之后，液晶和钴酸锂电池等产业的布局，就还差最后一个关键要素。

顾骜：“花钱买不管的趋势当然是对的，不过这并不是因为国资就完全不好，而是权责不明，产权模糊不好。只要清清爽爽，而且进场的时候就说好不管经营只分红，法律政策也清晰，就没什么不好。所以，我才劝你几年后再考虑这个问题，到时候，法律就很明晰了。

（这还是在高新制造业形势比较好的90年代，乃至刚进入WTO那几年，未来产能过剩时连这个倍率都没有，2010年代再高精尖的制造业，要是能有12%年收益，老板做梦都要笑醒，世上就没人去买风投基金了。）

按照一台库存资金占款200美元估算，天鲲当时为了狙击苹果而弄的短期贷款，总额可不得有10亿美元左右了么。